Vlajka Paraguaye, naposledy upravená v roce 2013, má barevný základ již z roku 1812. Tato vlajka je jediná státní či národní vlajka s rozdílným rubem a lícem.[1][2]
Vlajka má tři vodorovné pruhy, červený, bílý a modrý. Uprostřed bílého pruhu je na lícové straně vlajky státní znak, vycházející ze státní pečeti. Na rubové straně se nachází emblém pečeti ministerstva financí.[1][2]
V kruhovém znaku je věnec z olivové a palmové ratolesti, v ní žlutá hvězda. Emblém doplňuje v opise text REPUBLICA DEL PARAGUAY. Na rubové straně vlajky je na pečeti červená frygická čapka se lvem, který ji ochraňuje a text PAZ Y JUSTICIA (česky Mír a spravedlnost).[1][2]
Hvězda představuje zářící „májovou“ hvězdu, která svítila nad Asunciónem památné noci ze 14. na 15. května 1811, kdy byla vyhlášená paraguayská nezávislost. Ratolesti na vlajce symbolizují mír a čest. Červená barva vlajky symbolizuje statečnost, hrdinství, vlastenectví, rovnoprávnost a spravedlnost, bílá neposkvrněnost ideálů, čistotu, mír, jednotu a stálost, modrá pak mírnost, dobrotu a realismus.[2]